仳离半年，俞敏洪还没完成“去董宇辉化”。

1月21日晚间，东方甄选公布2025财年，结束2024年11月30日止6个月的中期功绩，东方甄选总营收为21.87亿元，同比着落9.3%；公司净去世9650.3万元，上年同期则为盈利1.6亿元，同比由盈转亏。

受此影响，1月22日，新东方股价大跌，盘中一度跌超30%。结束收盘跌超24.2%，市值挥发约185亿港元；东方甄选股价也一度跌近10%。摩根大通、摩根士丹利等多家大行接踵下调其评级。

去世，皆因董宇辉

对于去世，东方甄选给出了两套说辞。一套是把去世原因归结为公司接续筹划业务，即自营居品及直播电交易务的GMV（商品交游总和）减少，同比降幅达16.2%。该业务板块的净营收额也同比减少9.3%。

还有一套，东方甄选在功绩呈报中说起“与辉同业”多达18次。还有意强调，若剔除出售与辉同业的财务影响，东方甄选呈报期内净赚3270万元。

不管是那种口径，该呈报期内，东方甄选的去世皆与董宇辉接洽，也即是由剥离“与辉同业”带来的。

昨年7月，俞敏洪透澈与董宇辉分拆时，他在打发媒体上示意，董宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。“咱们曾经公布的数据是，在与辉同业的账上还留存1.4亿元净利润，这1.4亿元本色是把宇辉的收入分派之后，剩下原本应该属于东方甄选的利润。”

但即便按此野心，东方甄选接续筹划业务的净利润也同比下滑了80%。此外，财报数据显现，2025财年上半年，东方甄选全平台GMV（商品交游总和）只消48亿元。这与2022财年上半年的证实险些疏导。

若剔除与辉同业直播间产生的总营收——与辉同业是在2024年7月25日剥离的，东方甄选这份半年报，还包含与辉同业约两个月的活水和功绩——东方甄选营收将是同比下滑达到18%。

也即是说，衰败董宇辉这类超等主播镇守，东方甄选本身盈利才融合带货才调皆鄙人滑，合座证实又回到董宇辉刚刚爆火的2022年，仿佛又回到了起初。俞敏洪和东方甄选，以致新东方皆在承受去董宇辉化的阵痛。

去董宇辉化，不说切到了东方甄选的大动脉，也差未几了。与之对比，独当一面的董宇辉则喜提“百亿直播间”。第三方数据显现，夙昔一年，“与辉同业”直播间在抖音累计带货超102亿元，成为2024年抖音预估带货销售额最高的直播间。

此外，对于董宇辉“一年狂赚28亿元”的音问，也在2025年年头刷屏。董宇辉曾经由当初东方小孙眼里，不恰行为念佛管，只恰今日马行联想象的带货主播，转型成为一方诸侯了，而且是势力最为顶尖的。

俞敏洪的权术和心结

俞敏洪对此十分淡定，在鼓励电话会议上安抚市集时说，“咱们总GMV的着落，相对来说是在可控的边界之内的。”他进一步对传闻递信心称，“咱们的战术定位明确且明晰。咱们但愿打造东方甄选品牌的‘百老迈店’，短期的逶迤并不可影响咱们团队的初心和决心。”

这番话，要是不磋议东方甄选上市公司鼓励的权力，可以表露为，脚下的阵势皆在俞敏洪的掌控之中。况兼，东方甄选进一步追忆到他创迅速的“初心”轨说念上。

换句话说，东方甄选巨亏的背后，或是俞敏洪的权术：要按照领先对东方甄选的设定，来印证我方的交易逻辑和内心是自洽的。而这个权术的另一面，亦然他的心结：董宇辉，代表着他玩不转的流量。

董宇辉证实单飞时，唐辰就分析，夙昔很长一段时辰，东方甄选和俞敏洪为董宇辉摊派了太多炮火，俞敏洪皆被骂怕了，直言我方刻下言语曾经很小心，在网上被骂次数比100辈子加起来皆多，终末不得不关闭抖音驳倒。

“中国合鼓励说念主2.0”版块演绎出了稳健流量期间的剧情。这半年的缓冲期，对东方甄选来说也未见得不是一件功德，其交易花式曾经踏实，即不依赖大主播，不作念MCN，作念自营，背后还有新东方作为依托。接下来，俞敏洪只消平稳阵势，东方甄选依然是直播电商里紧迫的玩家。

某种意思上，东方甄选是俞敏洪“一念生，一念起”的产物。新东方面对双减压力时，俞敏洪从薇娅的身上找到“灵感”，“薇娅一年能卖一百多个亿，我带着几十个诚恳作念直播是不是一年也能作念上百亿？”

他定调作念农业，但不仅仅一个电商机构，更不是电商MCN。探路的重担就落在孙东旭身上，也即是其后“小作文事件”的主角之一：东方小孙。董宇辉亦然随着他一步步从西安来到北京，成为新东方在线转型营生的径直管益者。

东方甄选刚走红时，CEO孙东旭（东方小孙）说，但愿东方甄选的改日，左手是居品科技公司，右手是文化传播公司。还未更名为东方甄选的新东方在线，曾经在财报中提到，将“以东方甄选为品牌，致力于于成为中国优质农业偏执他居品的电商平台」。”

这个定位，在2025财年中期功绩呈报中进一步被明确为：成为一个为客户甄选好物的直播购物平台；以东方甄选品牌的自营农居品为中枢的了得居品和科技公司；以及为客户带来喜悦精神体验的文化传播公司。

俞敏洪曾写过一册书，叫《我曾走在崩溃边际》，细数了新东方的发展历程，包括他创业的低谷期、东说念主生9次走在崩溃边际的阅历以及新东方挺过的七大危境。他我方和新东方也屡次“从不振中找但愿”。

在这个经由中，俞敏洪总结出训戒：新业务要与旧业务有产业链险阻游的接洽，要能复用旧资源。

建树三年多时辰，东方甄选作念直播电商、卖农居品、作念自营居品、自建稳定App、整合供应链、涉足文旅产业等业务，被好多东说念主不睬解。

但辘集新东方此前在教培行业累积的内容才调、渠说念才融合销售才调，况兼领有海量的高质家庭用户来看，俞敏洪的交易想象也能跑得通。

这是俞敏洪的“舒心区”，或是“旅途依赖”。一朝添枝接叶，出现俞敏洪规章不了的身分，他就会绝不手软的砍掉，与董宇辉的分说念扬镳，即是如斯。

东方甄选，只可姓“俞”

俞敏洪可能于今还无法表露，直播电商头部主播与MCN机构的博弈。但与董宇辉的切割，短期内流量流失的阵痛和损失，他是可以承受的。董宇辉和他的流量很紧迫，但莫得董宇辉对俞敏洪更紧迫。

能够说，东方甄选姓“俞”，不姓“董”，才是俞敏洪最大的“权术”，同期亦然“心结”。

董宇辉是俞敏洪未尝预见的变量。他和东方小孙屡次在镜头前抒发过访佛的不雅点。比如，俞敏洪在经受凤凰卫视吴小莉专访时，他示意，“董宇辉引爆这个事是不测的，足够不在咱们的规划中。”“我没什么感受，互联网的热度皆是过几天就莫得了。”

也因为这个不测，让他的个情面绪，盖过一个进修进修的企业家的本该有的神志，让访佛罗永浩那句“铁公鸡”的标签，被越来越多的贴出，也导致他一次次逊色，落得被“网暴”的境地。比如，他屡次在公开阵势“敞欢乐扉”，后悔创办东方甄选。

这些话，显然有点孩子气。创业不是宴客吃饭，更不是过家家。但流量来了，俞敏洪莫得作念好接住的准备，但客不雅上是受益的。

刻下，东方甄选离不开流量，但俞敏洪会小心去洗流量，拿到我方可以掌控的流量。董宇辉的丈母娘们，就皆归董宇辉，让她们“与辉同业”就好。

莫得超等主播的“打扰”，俞敏洪对这家公司的掌控就愈加舒服。其中一个例证，即是东方小孙的追忆。

在2025年财报会上，谈及里面经管，俞敏洪谈到了东方小孙追忆直播间，这亦然被我方允许的。经过了想考以后，东方小孙反复肯求，因为他也但愿能为公司多作念点事情。此外，东方小孙在居品彩选和居品性量抓控方面照实格外可以，因为小孙的个性即是作念事情老是但愿作念到极致的情景。

意在言表，俞敏洪信任的照旧东方小孙：由衷、实验力强。而他本东说念主更多是对于通盘这个词公司的合座大标的的把捏，以及主播和公司经管者们长途的标的，他们心思和心态的把捏。

其中一个配景是，昨年7月底，剥离与辉同业后，俞敏洪为东方甄选找了两个标的，一个是流量，另一个是居品。对于流量，俞敏洪加强了和抖音的合营。但半年夙昔，从效劳来看，这条路走起来正变得越来越难。

接续加码自营就成为新的战术重点。在财报中，东方甄选明确，2025年，东方甄选在改日嘱托上，将会从流量导向转向家庭需求，将围聚资源于那些用户看望频率高、需求平稳的业务限制，如闲居耗损品、食物和家居用品等。

对于东方甄选自有APP，其紧迫性则进一步加大，被莳植至中枢性位。俞敏洪示意，2025年我方最主要的任务是要加多东方甄选APP的活跃度、注册量会通员东说念主数。

退一步说，即便莫得董宇辉的爆红，东方甄选也还能以一个相比持重的态势发展。俞敏洪在董宇辉出圈后，对新华财经示意，“幸而出了个董宇辉，要是莫得董宇辉，那么咱们确定还在卖农居品，可是不一定能卖这样好”。

俞敏洪曾经63岁了，东方甄选对他的意思，不仅仅关乎这家公司的死活，以及多数股民的利益，更紧迫的是他内心的自洽。就像他在安危鼓励和分析师时所说，“我选用的这条路，不走出来让我我方内心喜悦的声誉，我是不会放下的。”

参考贵寓：

字母榜，《俞敏洪不小心亏1亿》

唐辰同学，《董宇辉，此次终于单飞了》

三言科技，《俞敏洪东方甄选电话会实录》

窄播，《东方甄选要作念一盘怎么的生意》

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「唐辰同学」

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